比特币的真实价值仍是未知数，讨论是否存在泡沫毫无意义

澳洲联储总裁 Philip Lowe 周三（12 月 13 日）表示，对虚拟货币的痴迷感觉更像是一种“投机狂潮”，并暗示比特币可能更适合那些想在黑市上交易的人。很有吸引力。

他的说法并非没有根据，因为今年迄今为止比特币的价格已经飙升了 16 倍。比特币的价格早些时候接近 20,000 美元。今年年初，比特币的价格仍低于 1,000 美元。

这种价格上涨可能是不可持续的。但比特币作为投资和货币市场才刚刚开始成熟，因此可能还有增长空间。

说比特币是一个泡沫并不是那么简单。当资产的价格偏离其基本面时，就会出现泡沫。它可以是股票收益、公司现金流、国家经济，甚至是房屋租金。在实体经济中，评估资产泡沫的金标准是投资回报率。如果股票支付股息，或者如果房产的租金远低于其购买价值，则可以认为该资产处于泡沫中。

但比特币不像股票那样分配利润，也不像租金，也不像法币那样依附于一国经济。这就是为什么很难判断比特币的潜在价值的部分原因。

偏离基本面

如果我们仔细观察，我们会发现比特币可能会偏离这些基本面。例如，作为比特币“矿工”，开采比特币的利润越来越少，尤其是在所需电量增加的情况下。在某个阶段，开采比特币的成本可能会超过比特币的价格。

比特币可能是最知名的加密货币，但它的市场份额正在被其他加密货币所取代，例如以太币和莱特币。比特币目前占整个全球加密货币市场的 59.4%，但在 2016 年初，这一数字为 91.3%。与比特币（例如莱特币）相比，许多其他加密货币更实用、更高效、耗电量更少。

政府政策——例如税收或引入国家电子货币——也使采矿、交易或持有比特币的风险更大。中国今年早些时候宣布禁止 ICO，这一消息导致比特币价格在 24 小时内暴跌 20%。

如果没有这些基本面，比特币价格反映了更多的投机行为。有证据表明，一些人正在购买并持有比特币，希望价格会继续上涨。当然，有限的比特币总数（2100 万）赋予了比特币固有的通货紧缩特性，即：即使没有投机，比特币的价值相对于食品和服务将继续上涨，这会阻碍人们消费它。

比特币仍有增长空间

包括银行和对冲基金在内的投资者尚未进入比特币市场。比特币价格的巨大波动和缺乏监管是阻止它们进入市场的两个主要原因。

比特币期货的推出可能会降低持有比特币的风险比特币到底有没有实际价值，让这些机构投资者进入市场。

但比特币期货合约可能对比特币价格不利。就像赌徒会赌赛马而不是买马一样，投资者可能会简单地买卖期货合约而不是比特币本身——有些合约甚至以现金而不是比特币结算。所有这些都可能导致更少的实际比特币易手和更少的需求。

虽然投资狂潮驱使一些人拿出抵押品购买比特币，但传统银行不会专门为此目的提供贷款，因为比特币市场波动太大。

但更多支持比特币的基础设施正在建设中，这将刺激对比特币的需求。

包括澳大利亚在内的许多国家都安装了比特币 ATM。比特币借贷正在 P2P 平台上兴起，此外，正在创建新的、更受监管的市场。

许多公司正在接受比特币作为一种支付方式，这意味着即使投资减少，比特币仍然可以兑换一些食物和服务。

最后，虽然比特币的基本面仍然存在争议，但在网络交易量方面似乎还有很大的增长空间。事实上，长期以来人们一直在称比特币为泡沫，甚至在 2013 年比特币价格低于 35 美元时比特币到底有没有实际价值，人们就说比特币处于泡沫中。

但无论如何，比特币是一个未知领域。我们不知道如何评估比特币或期待什么。历史例子可能适用于比特币，也可能不适用于比特币。